Cela a été une semaine active dans l’espace réglementaire américain pour une semaine si courte. Le PDG de Binance démissionne de son poste de PDG avec un règlement de 4 milliards de dollars avec le ministère de la Justice, la SEC poursuit Kraken pour avoir fonctionné comme une bourse non enregistrée et Bittrex Global a annoncé sa fermeture.

La bataille pour la clarté de la réglementation semble bien engagée. Alors que le Bitcoin atteint le statut de 11e plus grande capitalisation boursière pour un actif financier mondial , Zach Pandl de Grayscale nous présente le Bitcoin dans votre portefeuille.

Bonne lecture.

-SM _

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● Bitcoin est un actif à haut risque et à fort potentiel de rendement, avec une faible corrélation avec les actions. Par conséquent, Grayscale Research estime qu’un portefeuille optimal pour de nombreux investisseurs devrait inclure une allocation modérée au Bitcoin.

Bitcoin est à la fois une merveille technologique et un important actif liquide pouvant être investi. Et même si la Technologies de la blockchain publique peut être difficile à comprendre en raison de sa nature hautement technique, le rôle que le Bitcoin et les autres actifs Crypto peuvent jouer dans un portefeuille est assez simple. Les Marchés de la Crypto offrent des actifs à haut risque et à potentiel de rendement élevé qui n'ont T été étroitement corrélés aux actions sur un horizon temporel de cinq ans et peuvent donc être des ingrédients utiles pour les investisseurs tolérants au risque lors de la construction d'un portefeuille optimal.

Construire un portefeuille diversifié avec des rendements intéressants est devenu plus difficile. Le portefeuille classique d’actions et d’obligations 60/40 aura du mal à produire des rendements comparables à ceux des 40 dernières années. Nous estimons qu'il n'y a tout simplement pas de place pour une hausse des valorisations : les multiples d'actions sont déjà élevés et le marché haussier séculaire des obligations est terminé (en raison d'un plancher de l'inflation des prix à la consommation). Les actions et les obligations sont également désormais plus corrélées, de sorte que les investisseurs bénéficient de moins d’avantages en matière de diversification en les associant. Les opportunités sur les Marchés publics diminuent également : par rapport aux années 1990, il y a moins d'introductions en bourse et le nombre d'entreprises cotées a diminué d'environ 30 %.

Pour relever ces défis, les investisseurs sont confrontés à un menu standard d’options (Figure 1). Pour améliorer le compromis entre risque et rendement dans les portefeuilles, ils peuvent réaffecter leurs actifs à des classes d’actifs offrant de meilleurs rendements ajustés au risque, des corrélations plus faibles, ou un BIT des deux. Ces dernières années, par exemple, certains investisseurs ont augmenté leurs allocations aux actifs alternatifs, notamment aux actifs privés illiquides comme le capital-investissement et l’immobilier. Bien que cette approche ait été couronnée de succès, ces types de véhicules ne sont pas accessibles à de nombreux investisseurs individuels.

Graphique 1 : Les actifs traditionnels offrent un compromis risque/rendement standard…

Pièce 2 : …. Et la Crypto élargit considérablement les options disponibles

Les actifs Crypto offrent quelque chose de vraiment différencié. Du point de vue de l’allocation d’actifs, le Bitcoin et d’autres actifs numériques élargissent considérablement le profil risque/rendement disponible pour les investisseurs sur les marchés publics (tableau 2). Bitcoin et autres actifs Crypto comme Ethereum présentent une volatilité élevée et doivent être considérés comme à haut risque. Cependant, ils ont produit au fil du temps des rendements proportionnés à leur profil de risque. En d’autres termes, même si le Bitcoin présente une forte volatilité ; le rapport entre ses rendements et sa volatilité est globalement similaire à celui des autres classes d’actifs. L’ajout d’actifs Crypto à un portefeuille peut donc être considéré comme une prise de risque d’investissement supplémentaire en échange de rendements potentiels plus élevés. Les investisseurs peuvent envisager de remplacer les actifs Crypto par d’autres actifs à haut risque/rendement élevé comme les actions Technologies , les actions non américaines et/ou certains investissements privés illiquides, afin d’améliorer les performances du portefeuille.

Bien que la classe d’actifs Crypto ait produit des rendements historiques élevés, elle n’a pas été très corrélée avec d’autres actifs risqués. Par exemple, au cours des cinq dernières années, la corrélation entre le Bitcoin et le S&P 500 n'a été que de 40 %, contre une corrélation de 90 % entre le Nasdaq 100 et le S&P 500. Une corrélation plus faible avec les actions signifie que les allocations Crypto dans un portefeuille devrait offrir de plus grands avantages en matière de diversification que certains autres actifs pro-risque.

La Crypto est une jeune classe d’actifs naissante et doit être considérée comme un risque relativement élevé. Le Bitcoin et d’autres actifs Crypto pourraient ne pas convenir aux investisseurs ayant des besoins de capitaux définis dans un avenir relativement NEAR (par exemple, dans les trois à cinq prochaines années). Les économies allouées aux dépenses à venir liées aux frais de scolarité ou à l’achat d’une maison, par exemple, ne devraient probablement pas inclure les allocations Crypto . Enfin, les investisseurs qui privilégient les revenus de leurs actifs devraient envisager des options alternatives.

Cependant, pour les investisseurs ayant une tolérance au risque relativement élevée, la Crypto élargit considérablement les opportunités risque/rendement disponibles sur les Marchés publics. En raison du potentiel de rendement élevé de ces actifs et de leur faible corrélation avec d’autres actifs risqués, un portefeuille optimal pour de nombreux investisseurs devrait inclure une allocation modérée aux Crypto.

– Zach Pandl , directeur général, recherche, Grayscale

Q : Quel impact un ETF Spot BTC aura-t-il sur le prix du Bitcoin?

Bitcoin est ONEun des rares actifs pouvant avoir un impact direct sur le prix d’un ETF. Puisque nous savons qu'il existe une offre limitée de Bitcoin - 21 millions au total disponibles, dont 19,5 millions extraits - la demande pour un ETF au comptant absorbera une partie de cette offre et devra la conserver aussi longtemps qu'il y aura toujours un intérêt pour l'ETF. C’est une situation d’offre et de demande.

Q : La demande pour les ETF pourrait diminuer, et le prix global du Bitcoin baissera-t-il ?

L'approbation ponctuelle d'un ETF BTC pourrait avoir des conséquences, car elle pourrait symboliser un dégel de la résistance réglementaire au Bitcoin, et éventuellement à la Crypto en général. L’approbation par la SEC de l’ETF au comptant rendrait les investissements dans le Bitcoin plus acceptables pour les institutions. Nous pourrions également voir davantage de fournisseurs 401k autoriser le Bitcoin comme option d’investissement. Dans l’ensemble, la demande de Bitcoin pourrait être exponentiellement supérieure à la demande d’ETF au comptant après approbation.

Q : Je ne peux T mettre mes clients en Bitcoin pour le moment. Comment puis-je leur donner une certaine visibilité avant les approbations spot des ETF ?

Il existe des moyens de s'exposer au Bitcoin avant une approbation, tout en KEEP les clients dans des investissements réglementés au sein de votre dépositaire et de vos actifs sous gestion. N'oubliez pas que nous ne donnons pas de conseils en investissement, donc DYOR.

Voici quelques exemples :

GBTC – Le Grayscale Bitcoin Trust se négocie avec une légère décote et sera probablement converti en ETF avec l’approbation d’autres ETF. Cela signifie que les clients investis dans cette fiducie bénéficieront de la remise, en plus de toute appréciation du prix du Bitcoin.

Les actions minières Bitcoin telles que Riot Blockchain et Marathon Digital sont des sociétés cotées en bourse qui ne font que miner du Bitcoin. Si la valeur de leur produit augmente de manière significative, la logique nous dit que le cours de leurs actions devrait également s’apprécier.

Coinbase - COIN est une société cotée en bourse qui est une bourse et un dépositaire, et qui devrait bénéficier globalement d'un plus grand intérêt pour la Crypto . Ils disposent d’un modèle de revenus diversifié et le dégel de la réglementation les aide énormément.

– Adam Blumberg , Interaxis

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