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La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a confirmé hier qu'elle avait approuvé des modifications critiques des règles pour permettre aux fonds négociés en bourse de détenir le jeton natif d'Ethereum , ETH. Beaucoup de gens ont été pris au dépourvu, sachant que la semaine dernière, presque tout le monde – des analystes de Bloomberg aux Marchés de prédiction – pensait que c'était une cause perdue.
Remarque : les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.
Je n'ai jamais vraiment compris pourquoi le président de la SEC, Gary Gensler, s'est abstenu d'approuver ces produits spot ETH , compte tenu de l'embarras de l'agence lors de sa lutte proactive pour la cotation des ETF Bitcoin .
Rappelons qu'un panel de trois juges d'une cour d'appel a qualifié le raisonnement de la SEC pour refuser (et refuser et refuser) les fonds Bitcoin au comptant d'« arbitraire et capricieux », car elle avait déjà approuvé des produits à terme Bitcoin qui faisaient essentiellement la même chose. La même situation s'applique également à ETH , et il est probable qu'une entreprise aurait été heureuse de plaider la question de la même manière que Digital Currency Group s'est BAT pour les ETF Bitcoin .
Cette fois-ci, la décision de la SEC semble tout aussi arbitraire, mais dans le sens inverse. Dans une interview avec Jesse Hamilton de CoinDesk quelques heures avant que l'approbation ne soit rendue publique, Gensler a déclaré qu'il Réseaux sociaux « comment les tribunaux interprètent la loi » et que « le circuit DC a adopté un point de vue différent, et nous avons pris cela en considération et avons pivoté ».
Alors pourquoi maintenant ? Qu’est-ce que cela signifie pour Ethereum à l’avenir ? Et est-ce de bon augure pour les autres cryptos ?
La décision était-elle politiquement motivée ?
Comme beaucoup l’ont déjà noté, il semble y avoir eu un changement radical concernant la situation réglementaire de la cryptographie. Jeudi, la Chambre a procédé à un vote historique pour approuver la loi la plus importante sur la cryptographie à ce jour. Cela fait suite au vote des chambres haute et basse du Congrès en faveur de l'abrogation d'une règle controversée de comptabilité de conservation des Crypto monnaies de la SEC.
Avec une participation significative des démocrates aux deux projets de loi, il semble que la longue guerre du gouvernement américain contre la Crypto touche à sa fin. Notamment, le président Biden a annoncé qu'il ne mettrait T son veto au projet de loi sur la structure du marché de la Crypto , FIT21, auquel la Maison Blanche s'oppose officiellement – une concession assez importante.
Il est possible que tous ces Événements sur la Colline aient agi comme un contrôle de température et aient contribué à convaincre Gensler que son approche de la Crypto devenait un risque politique. Après tout, l'ancien président Donald Trump vient d'annoncer son soutien à la Crypto de manière importante – et refuser les ETF ETH au motif, prétendument, que la SEC n'avait T de réunions « productives » avec les candidats serait une excellente munition.
Certes, la SEC n'a T approuvé la cotation des ETF ETH de si tôt – juste les propositions 19b-4 du Cboe, du NYSE Arca et du Nasdaq, qui leur permettraient de coter les fonds une fois que des sociétés comme Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity et Grayscale, entre autres, font approuver leurs dépôts S-1. Cela pourrait prendre des mois.
Qu’est-ce que cela signifie pour Ethereum?
Tout d’abord, le lancement de fonds spot ETH signifie qu’il pourrait bientôt y avoir beaucoup plus d’intérêt institutionnel pour la deuxième plus grande Cryptomonnaie. Non seulement cette décision a agi comme une sorte de sceau d'approbation, mais elle créera également une rampe d'accès familière pour l'achat de l'actif pour tous les investisseurs familiaux et familiaux cherchant à diversifier leurs 401(k) vers des hedge funds, en grande partie dans le de la même manière que les ETF l’ont fait pour le Bitcoin.
«Beaucoup de gens ont été pris hors-jeu par l’annonce de Ethereum ETF. Même si l'ETF Bitcoin a créé une feuille de route d'ETF Crypto pour les sociétés de câblage et les grands conseillers en investissement enregistrés, je m'attends toujours à ce que de nombreux acteurs institutionnels se démènent désormais pour PRIME leurs équipes de vente à l'état d' Ethereum et mettre en place l'infrastructure appropriée », a déclaré Framework Ventures. a déclaré le fondateur Michael Anderson dans un communiqué envoyé par courrier électronique.
Et bien que les ETF ne soient en réalité qu’un moyen de s’exposer à un actif sous-jacent, il est également possible que ces fonds attirent davantage d’utilisateurs vers Ethereum lui-même. Un scénario : étant donné que la SEC n'autorisera probablement T les gestionnaires de fonds à miser sur l' ETH sous-jacent, il est possible que les nouveaux investisseurs en éther décident qu'ils veulent le faire eux-mêmes pour obtenir ce rendement supplémentaire d'environ 3,5 % .
De même, comme l’a noté Jake Chervinsky, directeur juridique de Variant, sur X, l’approbation répond probablement à une question persistante : si ETH est ou non un titre. Chervinsky a déclaré que si ces fonds étaient autorisés à être négociés, cela signifierait probablement que ETH non mis en jeu, en particulier, ne serait T considéré comme une sécurité par l'agence. Cela en soi pourrait inciter davantage d’institutions à entrer sur le marché, étant donné que nombre d’entre elles hésitent actuellement simplement en raison de l’incertitude réglementaire.
À un niveau plus technique, de nombreuses questions restent ouvertes sur ce que cela signifierait pour Ethereum dans un monde où ces fonds achètent de grandes quantités d' ETH (en supposant qu'ils soient aussi populaires) que les ETF Bitcoin . Dans une certaine mesure, la pression d’achat serait importante pour le réseau et les couches 2 environnantes.
Ethereum a institué un mécanisme de gravure qui détruit les jetons à chaque transaction, ce qui a longtemps rendu la classe d'actifs déflationniste. Mais avec la popularité croissante des L2 et des chaînes alternatives comme Solana, les volumes de transactions Ethereum ont chuté à un point tel que l'offre d' ETH augmente à nouveau, ce qui a des implications à long terme sur le prix et la demande de l'actif. Les ETF pourraient aider à soutenir l’économie de ETH.
Enfin, il sera intéressant de voir comment les fonds affectent l’économie du staking. Certaines personnes ont tiré la sonnette d'alarme sur le montant de ETH mis en jeu, maintenant que des applications comme Lido permettent aux gens de verrouiller très facilement, même de petites quantités de Crypto. Avec la possibilité que les ETF retirent encore plus ETH de la circulation, ces préoccupations pourraient être exacerbées.
Qu’est-ce que cela signifie pour des chaînes comme Solana?
Comme mentionné, l’approbation des ETF ETH est en quelque sorte une approbation pour Ethereum et probablement une opportunité pour la chaîne de consolider sa position de marque déjà dominante.
"En supposant que l'ETF Ethereum ne voit ne serait-ce qu'une fraction des flux institutionnels que l'ETF Bitcoin a vu, je pense qu'il est tout à fait possible Ethereum se solidifie en tant que leader incontesté des plates-formes d'applications décentralisées au cours des prochaines années, du moins en termes de part de marché. et la valorisation », a déclaré Anderson.
Mais cette décision pourrait également ouvrir la porte à des chaînes alternatives comme Cardano, Solana et Ripple pour entrer davantage dans le monde de la haute Finance. Bien sûr, Bitcoin et ETH ont connu une période plus facile (tout en perspective) car les acteurs financiers historiques comme CME les avaient déjà adoptés. Les contrats à terme sur l'éther sont déjà disponibles sur CME depuis trois ans, et il n'est même pas clair si d'autres actifs Crypto sont envisagés.
Il convient également de noter que, bien que la SEC ait laissé entendre qu'elle pensait que ETH est une sécurité, l'agence a déclaré de manière proactive que des actifs comme SOL, ADA et ALGO correspondent à la définition définie par le test Howey utilisé pour déterminer si quelque chose est un investissement. contracter. Cela peut être un ralentisseur sur la route vers un ETF SOL spot.
