Éléments de base financiers : produits structurés et blockchain

Traditionnellement réservés aux investisseurs institutionnels, les produits structurés combinent divers actifs et produits dérivés pour créer des profils risque-rendement sur mesure. Avec l’avènement de la blockchain, le potentiel de ce segment de marché est énorme, promettant des réductions de coûts significatives, une composabilité améliorée et une accessibilité améliorée. Actuellement, la valeur du marché mondial des billets structurés est estimée à plus de 2 000 milliards de dollars , et la blockchain devrait contribuer à élargir l'étendue du marché, de l'origination à la base d'investisseurs.

Examinons cela plus en détail.

Rationalisation des processus et réduction des coûts

Les produits structurés traditionnels impliquent plusieurs intermédiaires tels que des courtiers, des dépositaires et des chambres de compensation, ce qui entraîne des coûts opérationnels allant de 1 % à 5 % de la valeur de l'investissement par an. Selon Accenture , la Technologies blockchain peut réduire les coûts d'infrastructure des grandes banques d'investissement de 30 % en moyenne, ce qui se traduit par des économies annuelles de 8 à 12 milliards de dollars.

Le potentiel de réduction des coûts de la blockchain est particulièrement important pour les produits structurés en raison de leur gestion complexe du cycle de vie. La transparence améliorée et les pistes d'audit de la blockchain peuvent contribuer à réduire ces exigences réglementaires en matière de capital.

Composabilité améliorée pour créer des solutions financières personnalisables

Les contrats intelligents sont particulièrement intéressants pour gérer des produits financiers complexes tels que les produits dérivés et les produits structurés, permettant une ingénierie financière QUICK et innovante. Cette modularité permet aux investisseurs de créer des produits sur mesure, tels que la combinaison de protocoles DeFi générateurs de rendement, d'actifs tokenisés et de produits dérivés de gestion des risques comme les options ou les contrats à terme.

Améliorer l'accessibilité pour les initiateurs et les investisseurs

Les produits structurés ont historiquement été accessibles uniquement aux institutions. La modularité de la blockchain simplifie la structuration et l'origination en éliminant les intermédiaires, tandis que la propriété fractionnée élargit l'accès des investisseurs et réduit les frictions du côté de l'offre et de la demande.

Croissance du marché des produits structurés DeFi

Les produits structurés offrent une gestion avancée des risques grâce à des mécanismes tels que la protection du capital et des barrières à la baisse. Au cours de l’année écoulée, les produits structurés DeFi comme Pendle (6 milliards de dollars TVL) et Ethena (3,6 milliards de dollars TVL) ont connu une croissance significative, montrant une forte demande pour de nouveaux produits dérivés. Cette tendance devrait se poursuivre, portée par la maturation des infrastructures de marché et une gamme de produits en expansion.

Normes de tokenisation : des innovations telles que ERC-1155, ERC-404 et ERC-1400 répondent aux défis liés à l'identification des BOND , au découpage des produits et aux contrôles réglementaires pour l'émission de produits structurés.

DeFi PRIME Brokerage : des plates-formes comme Arkis introduisent des moteurs de marge sophistiqués pour les évaluations spécifiques à des actifs, les marges croisées et la liquidation inter-chaînes.

Gestion des risques : les systèmes de gestion des risques de niveau institutionnel, développés par des sociétés comme Talos (Cloudwall) et Gauntlet, sont essentiels pour faciliter l'entrée de capitaux institutionnels.

Coffres d'options décentralisés (DOV) : les DOV sont importants pour les produits structurés en chaîne car ils permettent une génération automatisée de rendement, une gestion des risques et une intégration avec d'autres protocoles DeFi.

Oracles : le protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) de Chainlink améliore la fiabilité des données et les fonctionnalités inter-chaînes, et facilite l'intégration entre les Marchés traditionnels et Crypto et entre les chaînes.

Options Crypto : des plates-formes comme AEVO et Hegic fournissent des options automatisées en chaîne, qui s'intègrent bien aux produits structurés algorithmiques.

Développement de références et d'indices : La création d'un plus grand nombre de références et Indices, tels que l' indice CoinDesk 20 (CD20) et le CESR Composite ETH Staking Benchmark , fournit aux investisseurs des références fiables et puissantes pour exprimer leurs opinions sur le marché et servir d'outils de gestion des risques.

Tokenisation : la tokenisation est fondamentale pour la mise en chaîne de produits structurés, le TVL atteignant 130 à 170 milliards de dollars (y compris les pièces stables) en 2024 selon RWA.xyz .

ONEun des sentiments dominants au sein de la Crypto est que les produits présentent souvent des profils risque-rendement en forme d’haltère. Les produits structurés résolvent ce dilemme en créant un profil risque-rendement spécifique tout en capturant le potentiel de hausse substantiel de cette classe d’actifs. Un exemple ici est celui des billets à capital protégé atténuant le risque de désindexation.

La voie à suivre pour les produits structurés en chaîne ne commence T par la Technologies, mais par le développement de cas d'utilisation convaincants pour mettre en valeur leur potentiel. À mesure que la tokenisation progresse, l’intégration d’actifs traditionnels et Crypto dans des produits structurés deviendra de plus en plus courante, réduisant encore davantage l’écart entre la Finance traditionnelle et la Crypto.

Remarque : les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.