3 perguntas sobre a aprovação abrupta do ETF ETH da SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) confirmou ontem que aprovou mudanças críticas nas regras para permitir que fundos negociados em bolsa detenham o token nativo do Ethereum , ETH. Muitas pessoas foram apanhadas de surpresa, considerando que, na semana passada, quase toda a gente – desde analistas da Bloomberg até aos Mercados de previsões – pensava que se tratava de uma causa perdida.

Nota: As opiniões expressas nesta coluna são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.

Nunca fez sentido para mim por que o presidente da SEC, Gary Gensler, resistiria à aprovação desses produtos ETH à vista, considerando como a agência ficou envergonhada durante sua luta proativa pela listagem de ETFs de Bitcoin .

Lembre-se de que um painel de juízes de três pessoas em um tribunal de apelações classificou o raciocínio da SEC para negar (e negar e negar) fundos spot de Bitcoin como “arbitrários e caprichosos”, pois já havia aprovado produtos futuros de Bitcoin que faziam substancialmente a mesma coisa. A mesma situação também se aplica à ETH , e é provável que alguma empresa tivesse ficado feliz em litigar a questão da mesma forma que o Digital Currency Group BAT pelos ETFs de Bitcoin .

Desta vez, a decisão da SEC parece igualmente arbitrária, apenas na direcção oposta. Em uma entrevista com Jesse Hamilton, da CoinDesk, horas antes de a aprovação se tornar pública, Gensler disse que Siga “como os tribunais interpretam a lei” e que o “Circuito DC teve uma visão diferente, e levamos isso em consideração e mudamos”.

Veja também: ETFs Ether superam grande obstáculo, embora a SEC ainda T os tenha liberado para negociação

Então, por que agora? O que isso significa para o Ethereum daqui para frente? E isso é um bom presságio para outras criptomoedas?

Como muitos já observaram, parece que houve uma mudança radical em relação à situação regulatória da criptografia. Na quinta-feira, a Câmara realizou uma votação histórica para aprovar a peça mais substantiva da legislação específica para criptomoedas até o momento. Isso ocorreu logo após a votação das câmaras alta e baixa do Congresso para revogar uma polêmica regra de contabilidade de custódia de Cripto da SEC.

Com a participação significativa dos democratas em ambos os projetos de lei, parece que a longa guerra do governo dos EUA contra a Cripto está chegando ao fim. Notavelmente, o presidente Biden anunciou que T vetaria o projeto de lei de estrutura de mercado Cripto , FIT21, ao qual a Casa Branca se opõe oficialmente – uma concessão bastante importante.

É possível que todos esses Eventos na Colina tenham funcionado como uma verificação de temperatura e tenham ajudado a convencer Gensler de que sua abordagem à Cripto estava se tornando um risco político. Afinal, o ex-presidente Donald Trump acaba de anunciar seu apoio à Cripto em grande estilo – e negar ETFs ETH com base, supostamente, que a SEC T estava tendo reuniões “produtivas” com os candidatos seria uma grande munição.

Com certeza, a SEC T aprovou a listagem dos ETFs ETH tão cedo - apenas as propostas 19b-4 da Cboe, NYSE Arca e Nasdaq, o que lhes permitiria listar os fundos assim que empresas como Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity e Grayscale, entre outros, obtiveram aprovação de seus registros S-1. Isso pode levar meses.

Bem, em primeiro lugar, o lançamento de fundos ETH à vista significa que em breve poderá haver muito mais interesse institucional na segunda maior Criptomoeda. A mudança não apenas funcionou como uma espécie de selo de aprovação, mas também criará um caminho familiar para a compra do ativo para qualquer pessoa, desde investidores familiares que buscam diversificar seus 401(k)s para fundos de hedge, muito no da mesma forma que os ETFs fizeram com o Bitcoin.

“Muitas pessoas foram pegas de surpresa pelo anúncio do ETF Ethereum . Embora o ETF Bitcoin tenha criado um roteiro de ETF Cripto para wirehouses e grandes consultores de investimentos registrados, ainda espero que muitas partes interessadas institucionais estejam agora lutando para PRIME suas equipes de vendas no estado de Ethereum e montar a infraestrutura adequada”, disse Framework Ventures. disse o fundador Michael Anderson em um comunicado por e-mail.

E embora os ETFs sejam, na verdade, apenas um veículo para obter exposição a um ativo subjacente, também é possível que esses fundos atraiam mais usuários para o próprio Ethereum . Um cenário: como a SEC provavelmente T permitirá que os gestores de fundos apostem o ETH subjacente, é possível que novos investidores em Ether determinem que desejam fazer isso sozinhos para obter aquele rendimento extra de aproximadamente 3,5% .

Da mesma forma, como observou o diretor jurídico da Variant, Jake Chervinsky, no X, a aprovação provavelmente responde a uma questão persistente: se a ETH é ou não um título. Chervinsky disse que se esses fundos pudessem ser negociados, isso provavelmente significaria que a ETH não apostada, em particular, T seria vista como um título na agência. Isso por si só pode estimular mais instituições a entrar no mercado, considerando que muitas estão actualmente a adiar simplesmente devido à incerteza regulamentar.

Num nível mais técnico, há muitas questões em aberto sobre o que significaria para o Ethereum num mundo onde estes fundos compram grandes quantidades de ETH (assumindo que são tão populares) como os ETFs de Bitcoin . Até certo ponto, a pressão de compra seria grande para a rede e as camadas 2 vizinhas.

Ethereum instituiu um mecanismo de queima que destrói tokens a cada transação, o que por muito tempo tornou a classe de ativos deflacionária. Mas, com a crescente popularidade dos L2s e das cadeias alternativas como Solana, os volumes de transações Ethereum caíram a tal ponto que a oferta de ETH está a crescer novamente, o que levanta implicações a longo prazo para o preço e a procura do ativo. Os ETFs poderiam ajudar a apoiar a economia da ETH.

Veja também: A aprovação do ETF Ethereum pode estimular uma Rally de 60% da ETH como

Finalmente, será interessante ver como os fundos afectam a economia de staking. Algumas pessoas têm soado o alarme sobre a quantidade de ETH apostado, agora que aplicativos como o Lido tornam muito fácil para as pessoas bloquearem até mesmo pequenas quantidades de Cripto. Com a possibilidade de os ETFs retirarem ainda mais ETH de circulação, essas preocupações podem ser agravadas.

Conforme mencionado, a aprovação dos ETFs ETH é uma espécie de endosso para Ethereum e provavelmente uma oportunidade para a rede garantir sua posição de marca já dominante.

“Supondo que o ETF Ethereum veja pelo menos uma fração dos fluxos institucionais que o ETF Bitcoin viu, acho que é inteiramente possível que o Ethereum se solidifique como líder incontestado em plataformas de aplicativos descentralizadas nos próximos anos, pelo menos em termos de participação de mercado e avaliação”, disse Anderson.

Mas a mudança também pode abrir a porta para cadeias alternativas como Cardano, Solana e Ripple entrarem ainda mais no mundo das altas Finanças. É claro que o Bitcoin e o ETH tiveram uma vida mais fácil (tudo em perspectiva) porque os operadores financeiros como o CME já os haviam adotado. Os futuros de Ether já estão ativos na CME há três anos, embora nem esteja claro se outros ativos Cripto estão sendo considerados.

Também é importante notar que, embora a SEC tenha insinuado que pensa que a ETH é um título, a agência se manifestou proativamente e disse que ativos como SOL, ADA e ALGO se enquadram na definição delineada pelo Teste Howey usado para determinar se algo é um investimento contrato. Este pode ser um obstáculo no caminho para um ETF SOL à vista.