:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/Q732EEHEMZEW3JFZZ3YUBMVQB4.jpg)
Kinumpirma kahapon ng US Securities and Exchange Commission (SEC) na inaprubahan nito ang mga kritikal na pagbabago sa panuntunan upang payagan ang mga exchange-traded na pondo na may hawak ng native token ng Ethereum , ETH. Maraming tao ang nahuli, kung isasaalang-alang na noong nakaraang linggo lamang halos lahat - mula sa mga analyst ng Bloomberg hanggang sa mga Markets ng hula - ay nag-isip na ito ay isang nawalang dahilan.
Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.
Hinding-hindi talaga naintindihan sa akin kung bakit pigilin ni SEC Chairman Gary Gensler ang pag-apruba sa mga produktong ito ng spot ETH , kung isasaalang-alang kung paano napahiya ang ahensya sa panahon ng aktibong pakikipaglaban nito sa paglilista ng mga Bitcoin ETF.
Alalahanin na ang isang tatlong-taong panel ng mga hukom sa korte ng apela ay tinawag ang pangangatwiran ng SEC para sa pagtanggi (at pagtanggi at pagtanggi) sa mga pondo ng Bitcoin na "arbitraryo at pabagu-bago," dahil naaprubahan na nito ang mga produkto ng Bitcoin futures na ginawa ang parehong bagay. Ang parehong sitwasyon ay naging totoo din para sa ETH , at malamang na ang ilang kumpanya ay magiging masaya na litisin ang bagay sa parehong paraan na ang Digital Currency Group ay nagpunta sa BAT para sa Bitcoin ETFs.
Sa pagkakataong ito, ang desisyon ng SEC ay parang arbitrary lang, sa kabilang direksyon. Sa isang panayam kay Jesse Hamilton ng CoinDesk ilang oras bago naging pampubliko ang pag-apruba, sinabi ni Gensler na Social Media niya “kung paano binibigyang-kahulugan ng mga korte ang batas” at na ang “DC Circuit ay nagkaroon ng ibang pananaw, at isinasaalang-alang namin iyon at nag-pivote.”
Kaya bakit ngayon? Ano ang ibig sabihin nito para sa pasulong ng Ethereum ? At ito ba ay mabuti para sa iba pang cryptos?
May politically motivated ba ang desisyon?
Tulad ng nabanggit na ng marami, lumilitaw na nagkaroon ng pagbabago sa dagat tungkol sa sitwasyon ng regulasyon ng crypto. Noong Huwebes, kumuha ang Kamara ng makasaysayang boto upang aprubahan ang pinaka-substantive na bahagi ng batas na partikular sa crypto hanggang sa kasalukuyan. Ito ay dumating sa takong ng parehong mataas at mababang kapulungan ng Kongreso na bumoto upang ipawalang-bisa ang isang kontrobersyal na SEC Crypto custody accounting rule.
Sa malaking partisipasyon mula sa mga Democrat sa parehong mga panukalang batas, lumilitaw na ang mahabang digmaan ng gobyerno ng US sa Crypto ay malapit nang matapos. Kapansin-pansin, inanunsyo ni Pangulong Biden na T niya ibe-veto ang Crypto market structure bill, FIT21, na opisyal na tinututulan ng White House – isang medyo malaking konsesyon.
Posible na ang lahat ng mga Events ito sa Burol ay kumilos tulad ng isang pagsusuri sa temperatura, at tumulong na kumbinsihin si Gensler na ang kanyang diskarte sa Crypto ay nagiging isang panganib sa politika. Kung tutuusin, inanunsyo lang ni dating Pangulong Donald Trump ang kanyang suporta para sa Crypto sa isang malaking paraan – at tinatanggihan ang mga ETH ETF sa batayan, diumano, na ang SEC ay T nagkakaroon ng "produktibo" na mga pagpupulong sa mga aplikante ay magiging mahusay na bala.
Para makasigurado, T inaprubahan ng SEC ang mga ETH ETF na aktwal na ilista anumang oras sa lalong madaling panahon – ang Cboe, NYSE Arca at 19b-4 na panukala lamang ng Nasdaq, na magbibigay-daan sa kanila na ilista ang mga pondo kapag ang mga kumpanya tulad ng Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity at Grayscale, bukod sa iba pa, ay naaprubahan ang kanilang mga S-1 filing. Maaaring tumagal iyon ng ilang buwan.
Ano ang ibig sabihin nito para sa Ethereum?
Una sa lahat, ang paglulunsad ng mga pondo ng spot ETH ay nangangahulugan na sa lalong madaling panahon ay magkakaroon ng higit pang institusyonal na interes sa pangalawang pinakamalaking Cryptocurrency. Ang paglipat ay hindi lamang nagsisilbing isang uri ng selyo ng pag-apruba, lilikha din ito ng isang pamilyar na on-ramp para sa pagbili ng asset para sa sinuman mula sa mga nanay at pop na mamumuhunan na naghahanap upang pag-iba-ibahin ang kanilang 401(k)s upang mag-hedge ng mga pondo, higit sa katulad ng ginawa ng mga ETF para sa Bitcoin.
“Maraming tao ang nahuli ng offside sa anunsyo ng Ethereum ETF. Kahit na ang Bitcoin ETF ay lumikha ng isang Crypto ETF na roadmap para sa mga wirehouse at malalaking rehistradong tagapayo sa pamumuhunan, inaasahan ko pa rin na maraming mga institusyonal na stakeholder ang nagsusumikap ngayon na i-PRIME ang kanilang mga koponan sa pagbebenta sa estado ng Ethereum at pinagsama-sama ang wastong imprastraktura," kasama ng Framework Ventures. sabi ng founder na si Michael Anderson sa isang naka-email na pahayag.
At habang ang mga ETF ay talagang isang sasakyan lamang para magkaroon ng pagkakalantad sa isang pinagbabatayan na asset, posible rin na ang mga pondong ito ay aktwal na magdadala ng mas maraming user sa Ethereum mismo. ONE scenario: dahil malamang na T papayagan ng SEC ang mga fund manager na i-stake ang pinagbabatayan na ETH, posibleng matukoy ng mga bagong ether investor na gusto nilang gawin ito sa kanilang sarili upang makakuha ng dagdag na ~3.5% na ani .
Kaugnay nito, gaya ng sinabi ng Variant Chief Legal Officer na si Jake Chervinsky sa X, malamang na sinasagot ng pag-apruba ang ONE matagal na tanong: kung ang ETH ay isang seguridad o hindi. Sinabi ni Chervinsky, kung ang mga pondong ito ay pinahihintulutang mag-trade, malamang na nangangahulugan ito na ang hindi naka-stack ETH, sa partikular, ay T tinitingnan bilang isang seguridad sa ahensya. Na sa sarili nito ay maaaring mag-udyok ng higit pang mga institusyon sa merkado, kung isasaalang-alang na marami ang kasalukuyang humihinto dahil lamang sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon.
Sa isang mas teknikal na antas, maraming bukas na tanong tungkol sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa Ethereum sa isang mundo kung saan ang mga pondong ito ay bumibili ng napakaraming ETH (ipagpalagay na sila ay kasing sikat) gaya ng mga Bitcoin ETF. Sa ilang antas, ang presyon ng pagbili ay magiging mahusay para sa network at nakapalibot na layer 2s.
Ang Ethereum ay nagpasimula ng mekanismo ng paso na sumisira sa mga token sa bawat transaksyon, na sa mahabang panahon ay ginawang deflationary ang klase ng asset. Ngunit, sa lumalaking katanyagan ng mga L2 at mga alternatibong chain tulad ng Solana, ang dami ng transaksyon sa Ethereum ay bumaba sa isang antas na ang supply ng ETH ay muling lumalago, na nagpapataas ng mga pangmatagalang implikasyon para sa presyo at demand ng asset. Ang mga ETF ay maaaring makatulong sa pagsuporta sa ekonomiya ng ETH.
Sa wakas, magiging kawili-wiling makita kung paano nakakaapekto ang mga pondo sa staking economy. Ang ilang mga tao ay nagpatunog ng alarm bells tungkol sa halaga ng staked ETH, ngayon na ang mga application tulad ng Lido ay napakadali para sa mga tao na i-lock ang kahit na maliit na dami ng Crypto. Sa posibilidad na ang mga ETF ay humila ng higit pang ETH mula sa sirkulasyon, ang mga alalahaning ito ay maaaring madagdagan.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga kadena tulad ng Solana?
Gaya ng nabanggit, ang pag-apruba ng mga ETH ETF ay isang pag-endorso para sa Ethereum, at malamang na isang pagkakataon para sa chain na mai-lock sa dati nang nangingibabaw na posisyon ng brand.
“Ipagpalagay na ang Ethereum ETF ay nakikita kahit isang bahagi ng mga institutional na daloy na nakita ng Bitcoin ETF, sa palagay ko ay lubos na posible na ang Ethereum ay patatagin bilang ang walang laban na pinuno sa mga desentralisadong platform ng app para sa susunod na ilang taon, hindi bababa sa mga tuntunin ng bahagi ng merkado at pagpapahalaga,” sabi ni Anderson.
Ngunit ang paglipat ay maaari ring magbukas ng pinto para sa mga alternatibong chain tulad ng Cardano, Solana at Ripple upang makapasok din sa mundo ng mataas Finance. Siyempre, mas madaling panahon ang Bitcoin at ETH (lahat sa pananaw) dahil tinanggap na sila ng mga nanunungkulan sa pananalapi tulad ng CME. Ang mga futures ng ether ay live sa CME sa loob ng tatlong taon na, habang hindi pa malinaw kung ang ibang mga asset ng Crypto ay isinasaalang-alang.
Dapat ding tandaan na, habang ipinahiwatig ng SEC na sa tingin nito ay isang seguridad ang ETH , ang ahensya ay aktibong lumabas at sinabing ang mga asset tulad ng SOL, ADA at ALGO ay umaangkop sa kahulugang nakabalangkas sa Howey Test na ginamit upang matukoy kung ang isang bagay ay isang pamumuhunan kontrata. Ito ay maaaring isang bilis-bump sa kalsada patungo sa isang spot SOL ETF.
